Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation des résultats de l'EZPW 3 …

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février 5, 2020 Non Par Marc

AUSTIN 4 févr.2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation des résultats d'EZCORP Inc Lundi 3 février 2020 à 22 h 00 GMT

* Daniel M. Chism

EZCORP, Inc. – Directeur financier et directeur administratif

EZCORP, Inc. – PDG et directeur

* Gregory R. Pendy

Bonjour, mesdames et messieurs, et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre de l'exercice 2020 d'EZCORP.

(Instructions de l'opérateur) Pour rappel, cet appel peut être enregistré.

Je voudrais maintenant tourner la conférence sur [Michael Kim], Relations avec les investisseurs. Allez-y, [Michael].

Merci et bon après-midi à tous.

Au cours de nos remarques préparées, nous ferons référence aux diapositives, qui peuvent être consultées ou téléchargées sur notre site Web à l'adresse investisseurs.ezcorp.com.

Avant de commencer, je voudrais rappeler à tous que cette conférence téléphonique ainsi que les diapositives de présentation contiennent certains énoncés prospectifs concernant les performances opérationnelles et financières attendues de la société pour les périodes futures. Ces déclarations sont basées sur les attentes actuelles de l'entreprise. Les résultats réels pour les périodes futures peuvent différer sensiblement de ceux exprimés ou sous-entendus par ces déclarations prospectives en raison d'un certain nombre de risques ou d'autres facteurs qui sont discutés dans nos rapports annuels, trimestriels et autres déposés auprès de la Securities and Exchange Commission. Et comme indiqué dans les documents de présentation et sauf indication contraire, les résultats sont présentés sur une base ajustée pour éliminer les effets des fluctuations des devises étrangères et d'autres éléments discrets.

J'aimerais maintenant céder la parole à M. Stuart Grimshaw. Stuart?

Stuart Ian Grimshaw, EZCORP, Inc. – PDG et directeur [3]

Merci, Michael, et bon après-midi à tous.

Je vais passer brièvement à la page 4 et résumer un peu le positionnement que nous avons dégagé du premier trimestre de l'exercice 2020. Notre objectif clair a toujours été de répondre aux besoins de nos clients en espèces. Et nous n'avons pas vacillé dans cette intention depuis de nombreuses années. Alors que l'OLP est resté relativement stable tout au long de l'année, nous avons observé une bonne amélioration du PSC en Amérique latine, avec des frais de service sur gage en hausse de 5%, mis en évidence par une amélioration du rendement mensuel en hausse de 80 points de base sur une base ajustée.

Les ventes de marchandises ont augmenté de 18% en Amérique latine, reflétant la solide position de trésorerie de nos clients. Cependant, les marges de marchandises ont été affectées par un mouvement des stocks vieillis au cours du trimestre, que Danny abordera un peu plus tard. Nous continuerons de concentrer nos efforts sur le déplacement des stocks, en particulier les personnes âgées et vieillissantes, et la constitution de soldes de trésorerie dans l'entreprise.

Après quelques trimestres de négatif [IT] performance, ce trimestre a eu un service ininterrompu dans les magasins et, heureusement, tous les magasins aux États-Unis et au Mexique fonctionnent maintenant sur un nouveau système de point de vente. Nous continuons également à nous concentrer sur l'expansion de novo de nos activités en Amérique latine, avec 4 ouvertures au premier trimestre, avec 9 autres en cours de construction. Nous prévoyons d'en ouvrir environ 40 pour l'année. Bien que nous continuions de voir des possibilités d'exécution par acquisition, les prix ne méritent pas le capital recherché par les fournisseurs, et nous continuerons de maintenir notre discipline à cet égard. Lana a été mise en service au premier trimestre, et nous avions actuellement 3 magasins pilotes en Floride en cours d'intégration dans l'offre de Lana. Nous prévoyons la mise en service d'environ 140 magasins intégrés à Lana d'ici la fin de ce trimestre. Et nous avons actuellement 4 000 comptes de débit Lana, où les clients doivent s'inscrire en moyenne 3,5 minutes. L'application permet aux clients de visualiser et d'étendre numériquement leurs lignes de pion sans avoir à être dans le magasin.

Enfin, en ce qui concerne la gestion du capital, nous avons racheté 142 000 actions en décembre 2019 et, par la suite, nous avons poursuivi l'activité, avec un total de 415 000 actions désormais rachetées au 3 février.

Je passe maintenant la parole à Danny pour d'autres commentaires.

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Daniel M. Chism, EZCORP, Inc. – CFO & CAO [4]

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Merci, Stuart. Bonjour à tous.

Je veux commencer par faire le point sur le programme de rachat d'actions que le Conseil a approuvé en décembre de l'année dernière. Premièrement, nous avons raccourci la période d'interdiction d'un mois à 2 semaines avant la fin du trimestre, et nous avons établi un plan 10b5-1 avant la fermeture de la fenêtre en décembre, qui permet à la banque d'investissement de racheter des actions en notre nom en utilisant des critères prédéterminés, même pendant les périodes d'interdiction où nous pouvons être en possession d'informations importantes non publiques. Comme Stuart l'a mentionné, ces actions nous ont permis de racheter environ 1 million de dollars d'actions ordinaires de catégorie A en décembre. Depuis le début du programme jusqu'à aujourd'hui, nous avons maintenant racheté environ 415 000 actions pour 2,7 millions de dollars, retirant environ 0,75% de notre nombre d'actions en circulation. Dans les périodes futures, nous ne signalerons les opérations de rachat que jusqu'à la fin de la période de reporting, mais comme nous venons de lancer le programme de rachat et le plan 10b5-1 en décembre, je voulais fournir une mise à jour en temps réel ce trimestre.

Reculer. Nous restons concentrés sur l'allocation de capital à ce que nous pensons offrir le meilleur rendement aux actionnaires. Alors que nous continuons d'évaluer les opportunités d'acquisition, les transactions potentielles doivent répondre à nos critères financiers et stratégiques stricts. Parallèlement au développement de nouveaux magasins, nous continuons de considérer les rachats comme une utilisation attrayante du capital pour offrir un retour sur investissement et un retour du capital à nos actionnaires de manière fiscalement avantageuse. Pour l'avenir, nous demeurons bien positionnés pour financer le développement de nouveaux magasins, la croissance des prêts sur gage et les dépenses d'investissement, reflétant la solidité de notre bilan, combinée à la forte génération de flux de trésorerie disponibles de l'entreprise. À ce stade, nous avons terminé le trimestre avec un total de 143 millions de dollars de liquidités en main et la trajectoire à long terme des liquidités provenant des activités d'exploitation demeure solide.

Pour le premier trimestre fiscal de 2020, la trésorerie nette provenant des activités opérationnelles a été affectée par la réduction des dettes, car nous continuons à affiner la gestion du fonds de roulement, le paiement des primes de fin d'année et le paiement anticipé des taxes de vente afin de maximiser les remises accordées par certains États. Au cours du trimestre en cours, nous avons adopté la nouvelle norme de comptabilité des baux, également connue sous le nom de sujet 842 de l'ASC. Bien que cela ne change pas les flux de trésorerie liés à nos baux et n'ait pas eu d'impact significatif sur le compte de résultat, cela nous obligeait à un bilan au passif de location au bilan totalisant un peu plus de 234 millions de dollars, principalement contrebalancé par un droit de location de près de 226 millions de dollars. La différence de 8,5 millions de dollars est liée à la constatation linéaire des frais de location, ce qui oblige généralement les entreprises à comptabiliser les charges de location plus tôt que les flux de trésorerie réels, de sorte que le loyer est comptabilisé de manière égale sur la durée des baux. Lors de l'adoption de l'ASC 842, la différence cumulée de 8,5 millions de dollars résultant de la constatation linéaire du loyer a été retirée du solde des créditeurs et charges à payer et reclassée en réduction de l'actif du droit d'utilisation du contrat de location.

  Sylvia Pinel Image

Jetons un œil aux résultats financiers.

Sur une base PCGR, le BAIIA a plus que doublé pour atteindre 15,2 millions de dollars, car nous avons déclaré un bénéfice dilué par action de 0,02 $ pour le premier trimestre de l'exercice 2020, contre une perte de 0,06 $ au trimestre de l'exercice précédent. Si vous vous souvenez, j'ai mentionné au dernier trimestre que nous prévoyions enregistrer une charge avant impôts de 10 millions de dollars pour notre portion d'un règlement de recours collectif conclu par notre entité émettrice selon la méthode de la mise en équivalence Cash Converters en octobre. Déduction faite de l'avantage fiscal connexe, celui-ci s'élevait à 7,1 millions de dollars, comptabilisé dans notre trimestre en cours en capitaux propres dans la perte nette des sociétés affiliées non consolidées. Les résultats PCGR comprennent également une dépréciation de 700 000 $ des coûts liés à un système de veille stratégique que nous remplaçons par une meilleure technologie et qui sera plus efficace, supportant mieux l'analyse des données et les perspectives commerciales. Les résultats selon les PCGR continuent d'inclure les intérêts débiteurs hors trésorerie liés à notre dette convertible et les effets des fluctuations des devises étrangères qui sont exclus de nos chiffres ajustés.

Enfin, en ce qui concerne les impôts, le taux d’imposition effectif GAAP pour le trimestre a été faussé par les frais de règlement des convertisseurs de trésorerie, l’avantage fiscal correspondant de 3 millions de dollars étant déclaré dans le résultat net des sociétés affiliées non consolidées, conformément à la méthode de la mise en équivalence comptabilité, plutôt que sur la provision pour impôt sur le revenu ou la ligne de prestations. Le taux d'imposition ajusté de 32% du trimestre en cours reflète davantage la fourchette basse à moyenne de 30% que je continue d'attendre pour le reste de l'année, à l'exclusion des frais des convertisseurs de trésorerie.

Sur une base ajustée, nous avons déclaré un bénéfice dilué par action de 0,16 $ pour le premier trimestre fiscal, contre 0,28 $ pour le trimestre de l'exercice précédent. Lana, notre plate-forme numérique, était auparavant incluse dans nos dépenses d'entreprise, mais est maintenant divisée en un segment distinct, car elle commence à produire des revenus discrets. Comme nos bénéfices ajustés de l'exercice en cours ne s'ajustent plus pour Lana, nous avons refondu les résultats de l'exercice précédent sur la même base afin qu'ils soient comparables d'une année à l'autre. Bien que nous prévoyons que Lana améliorera l'expérience globale de nos clients, les taux de remboursement des prêts sur gage et les rendements en permettant aux clients de faire des extensions de prêt à distance et de recevoir des communications via un appareil mobile, nous ne prévoyons pas d'allouer de revenus supplémentaires de frais de service de prêt sur gage au segment Lana. , car cela serait au mieux subjectif. Bien que les avantages des revenus de pion resteront dans le segment américain des pions, nous déclarerons dans le segment Lana tous les revenus discrets de Lana et toutes les dépenses liées à Lana.

Comme le montre le communiqué de presse, l'impact sur les revenus au premier trimestre de l'exercice 2020 a été minime, car Lana a été introduite dans un certain nombre de magasins en Floride à la fin du trimestre. À plus long terme, nous prévoyons continuer à afficher une perte tout au long de cet exercice pour le segment Lana, car la plupart des avantages de la plate-forme seront inclus dans le pion américain et les revenus discrets prendront un certain temps pour augmenter le volume. Les premiers résultats et l'adoption par les clients ont été encourageants, comme l'a mentionné Stuart, dans les endroits où il a été introduit. Nous continuerons à déployer cela dans d'autres magasins et états, ainsi qu'au-delà de notre base de clients existante, tout au long de l'année.

Passons aux hautes lumières ajustées sur la diapositive 5.

Nous avons généré des revenus record liés aux pions. Le chiffre d'affaires total a augmenté de 3% en glissement annuel, reflétant une croissance de 5% des ventes de marchandises, une augmentation de 2% des ventes de ferraille et une hausse de 1% de PSC. Les revenus en Amérique latine ont été particulièrement solides, en hausse de 13% dans l'ensemble, avec une croissance de 18% des ventes de marchandises et une croissance du PSC supérieure à l'augmentation de l'OLP, avec des rendements de prêts sur gage plus élevés reflétant la qualité du portefeuille de prêts. Semblable à ce que nous avons connu au dernier trimestre, la croissance du solde des prêts en Amérique latine a été inférieure à la croissance rapide que nous avons observée au cours des dernières années, les programmes de protection sociale du Mexique examinés au dernier trimestre continuant de supprimer la demande de prêts, quelque peu compensés par une augmentation des ventes. comme nos clients sont plus à même de rentrer de l'argent.

Comme prévu, la pression exercée sur les marges de vente de marchandises aux États-Unis et en Amérique latine reflète nos efforts continus pour optimiser les niveaux de stocks globaux, réduire les stocks vieillis et accélérer le cycle de trésorerie, augmentant les flux de trésorerie disponibles.

Sur la diapositive 6, vous pouvez voir l'impact de marges plus faibles, de dépenses d'entreprise plus élevées et du ralentissement des nouveaux magasins, avec des marges d'EBITDA en baisse en Amérique latine et sur une base consolidée. Alors que l'EBITDA américain sur gage a légèrement diminué par rapport à la baisse des revenus nets, la marge d'EBITDA a légèrement augmenté, reflétant une gestion efficace des dépenses. Alors que nous accélérons l'ouverture de nouveaux magasins en Amérique latine, je continue de m'attendre à une certaine pression sur le BAIIA à court terme, les marges du BAIIA et le BPA jusqu'à ce que ces magasins décroissent. En règle générale, les nouveaux magasins en Amérique latine atteignent leur seuil de rentabilité en 6 à 12 mois et atteignent leur pleine croissance en 3 à 5 ans, moment auquel nous nous attendons à ce que nos marges d'EBITDA reflètent celles des magasins plus matures. Bien que cela exerce une pression sur les bénéfices à court terme, la croissance des magasins de novo en Amérique latine continue de représenter l'un des rendements les plus élevés possibles sur le capital investi.

Passons maintenant aux faits saillants financiers consolidés de la diapositive 7.

La fin des prêts sur gage consolidés en cours ou PLO a été essentiellement stable d'une année à l'autre, la croissance des acquisitions et des nouveaux magasins étant à peu près compensée par une légère baisse des soldes des prêts à magasins comparables. Cela dit, les revenus de PSC ont augmenté malgré une baisse du PLO moyen pour le trimestre, la croissance sur douze mois étant principalement fonction d'un rendement plus élevé, reflétant la qualité du portefeuille de prêts. Les ventes de marchandises ont augmenté de 5% par rapport au trimestre de l'exercice précédent avec une croissance des ventes des magasins comparables de 3%. Les efforts continus pour améliorer la gestion des stocks ont eu une incidence sur les marges de marchandises, en baisse d'environ 260 points de base d'une année à l'autre. Sur une base séquentielle, les marges de marchandises sont passées de 33% au quatrième trimestre de l'exercice 2019 à 34% au trimestre en cours. Notamment, nous avons réussi à réduire les stocks de marchandises diverses vieillies aux États-Unis de 23% en glissement annuel. L'optimisation et le réglage fin des décisions de prêt-valeur par le biais du système de point de vente devraient entraîner une augmentation des rendements des prêts sur gage et des bénéfices bruts des ventes au fil du temps.

Passons aux ventes de mise au rebut de bijoux. Les bénéfices bruts de ferraille ont augmenté de 44% sur une augmentation de 2% des ventes. Les marges de ferraille consolidées se sont approchées de 19% au cours du trimestre en cours, contre 13% au trimestre de l'exercice précédent, reflétant une hausse des prix de l'or et une réduction des ventes de ferraille de diamant, qui atteignent des prix bien inférieurs à ceux d'il y a un an. Les prix de l'or en vigueur restent élevés, reflétant l'incertitude générale des investisseurs concernant le marché en général.

  Baux Commerciaux Et Loi Pinel

Du côté des dépenses, les dépenses d'exploitation ont été bien gérées, 1% favorable à l'exercice précédent malgré une augmentation de 2% du nombre total de magasins. La hausse de 4,4 millions de dollars des dépenses d'entreprise résulte principalement d'investissements pour soutenir la mise en œuvre réussie du nouveau système de point de vente POS2 et de la transition vers un nouveau fournisseur de services cloud. Ces efforts ont permis d'améliorer considérablement la disponibilité, les performances et l'évolutivité des points de vente aux États-Unis et au Mexique.

Les frais généraux reflètent également une augmentation des services liés à l'audit et des améliorations apportées au personnel depuis le trimestre de l'exercice précédent pour renforcer l'environnement de contrôle informatique ainsi que les honoraires professionnels liés à l'adoption de la nouvelle norme de comptabilité de location. Les charges d'entreprise et les charges d'exploitation en Amérique latine reflètent toutes deux des indemnités de licenciement au cours du trimestre qui, selon nous, devraient bénéficier aux périodes futures grâce à une baisse des coûts de main-d'œuvre.

Alors que les revenus discrets du segment de Lana sont restés minimes alors que sa plate-forme numérique vient d'être introduite en décembre 2019, les dépenses et la perte du segment se sont améliorées à 1,3 million $, contre 2,1 millions $ au trimestre de l'exercice précédent. L'année précédente comprenait les honoraires professionnels liés aux travaux exploratoires initiaux menés avec Digital Ventures de Boston Consulting Group. La dépréciation et l'amortissement de la plate-forme Lana augmenteront au cours des prochains trimestres, car la dépréciation du trimestre en cours n'a commencé que le jour de son introduction en décembre 2019. Nous sommes ravis des améliorations que cela peut apporter à notre service client et à nos offres de produits. Nous sommes également ravis d'avoir fait passer la plate-forme de sa conception initiale à une plate-forme numérique entièrement fonctionnelle en seulement un an.

Passons aux faits saillants sur le prêteur sur gage aux États-Unis à la diapositive 8. Les soldes de prêt sur prêteur et le prêt sur gage étaient tous deux essentiellement stables pour le trimestre d'une année à l'autre, la CFP étant également relativement inchangée à 64 millions de dollars pour le premier trimestre de l'exercice 2020. Ventes de marchandises aux États-Unis, les ventes ont augmenté de 1% d'une année sur l'autre, tandis que les marges connexes se sont ramollies de 220 points de base à 36% compte tenu de l'actualisation incrémentielle pour déplacer les marchandises vieillies. Les marchandises générales vieillies représentent désormais 7% des stocks, en baisse significative par rapport à 9% l'année dernière à ce stade. Je m'attends à ce que les efforts visant à réduire les stocks vieillissants se poursuivent pendant la majeure partie de cette année. Alors que le BAIIA sectoriel était en baisse d'une année sur l'autre, reflétant principalement des marges de vente plus faibles, les dépenses d'exploitation ont été bien gérées à US Pawn, essentiellement stables par rapport à la période de l'exercice précédent.

En se concentrant sur l'Amérique latine sur la diapositive 9. La performance financière a été solide, tandis que l'OLP se terminant et le PLO moyen pour le trimestre étaient essentiellement stables, les programmes de protection sociale au Mexique restant un peu contraires. Le PSC a augmenté de 5% par rapport à la période de l'année précédente, grâce à des rendements nettement plus élevés. Pour le premier trimestre fiscal, le segment a généré un rendement mensuel de 16,1%, en hausse de 80 points de base par rapport à 15,3% ce trimestre de l'année dernière. L'amélioration inclut l'impact des directives de prêt POS2 conçues pour prendre en compte non seulement la valeur des garanties de prêt, mais également la probabilité de remboursements de prêt en fonction de l'expérience antérieure avec le client. Les prévisions de prêt améliorées ne devraient pas nécessairement entraîner une augmentation du solde global des prêts, mais plutôt une diminution des montants prêtés aux clients à risque plus élevé et des prêts plus généreux aux clients plus susceptibles de rembourser leurs prêts. Le profit brut des ventes de ferraille et les marges connexes étaient tous significativement plus élevés par rapport au trimestre de l'an dernier. De plus, les ventes de marchandises ont augmenté de 18%, les ventes des magasins comparables de 16%, bien que les marges de marchandises aient diminué de 300 points de base d'une année sur l'autre, car nous continuons de nous concentrer sur l'ajustement des ratios prêt / valeur pour optimiser les stocks et les ventes brutes. bénéfices.

Pour le trimestre, le BAIIA sectoriel a légèrement diminué d'une année à l'autre, principalement en raison de la hausse des salaires et des loyers des magasins découlant de la croissance des magasins et de l'inflation ainsi que des nouvelles exigences en matière de licences et de la traînée des nouveaux magasins. À l'avenir, bien que nous restions concentrés sur l'amélioration de la surveillance et de l'efficacité opérationnelle, nous prévoyons une pression continue sur les marges du BAIIA à court terme en Amérique latine alors que nous accélérons l'ouverture de nouveaux magasins au cours de l'exercice 2020. Nous avons ouvert 22 nouveaux magasins depuis le trimestre de l'exercice précédent , dont 4 ont été ouverts au cours du dernier trimestre et ont fermé 1 magasin. Nous prévoyons ouvrir un total d'environ 40 nouveaux magasins au cours de l'exercice.

Enfin, je voulais faire le point sur les tendances financières au fil de l'année. Les programmes de protection sociale au Mexique continueront probablement à influer sur les trajectoires de l'OLP et de la CFP à court terme, tandis que nos efforts continus pour optimiser la gestion des stocks pèsent sur les marges de vente de marchandises à court terme. Cela dit, nous restons concentrés sur la croissance des flux de trésorerie disponibles et sur l'augmentation des rendements des actifs productifs au fil du temps. Plus précisément, nous pensons que le déploiement de notre nouveau système de point de vente améliorera les décisions de prêt en fonction de l'historique spécifique au client et des directives de prêt du système, entraînant une augmentation des taux de remboursement des prêts, des rendements, de la CFP et des revenus nets. Et nous continuons d'investir dans l'entreprise pour tirer pleinement parti de notre technologie, de notre distribution et de notre service client afin d'améliorer les perspectives de croissance à long terme. Ceci, combiné à nos rachats d'actions continus, devrait améliorer les rendements pour les actionnaires.

Sur ce, nous allons ouvrir l'appel aux questions.

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Questions et réponses

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Opérateur [1]

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(Instructions pour l'opérateur) Votre première question vient de John Hecht de Jefferies.

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John Hecht, Jefferies LLC, Division de la recherche – MD & Analyste actions [2]

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Tout d'abord, quelques questions de modélisation de base, je suppose. Danny, vous avez parlé d'économies sur les coûts de main-d'œuvre à l'avenir. Je me demande donc, pouvez-vous nous donner un aspect trimestriel des détails sur ce que vous pourriez économiser sur une base trimestrielle? Deuxièmement, la comptabilité des frais de location changera-t-elle, modifiera-t-elle les charges à payer trimestrielles? Et puis vous avez dit qu'il y aura une augmentation des D&A sur Lana. Vous pouvez peut-être quantifier cela.

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Daniel M. Chism, EZCORP, Inc. – CFO & CAO [3]

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Oui. Je n'ai donc pas chiffré ou je ne voudrais pas chiffrer les économies que j'attends d'une partie des indemnités de départ. Je ne prendrais pas en compte un changement énorme, mais je m'attendrais à des économies à l'avenir, tant dans l'entreprise que dans les dépenses des magasins, en particulier en Amérique latine. Le – sur l'amortissement de Lana, nous n'avions à peu près, je pense, que 36 000 $ environ au cours de ce trimestre. Nous avons fini par avoir investi environ 6,5 millions de dollars, 7 millions de dollars en capital l'année dernière. Sur une période de 5 ans, je m'attends à ce que ce soit une dépréciation d'environ 1,3 million de dollars, 1,4 million de dollars par trimestre. Et cela changerait évidemment si nous continuons à développer cela, mais sur la base de ce [was happening] là en ce moment. Et puis sur les coûts de location, je ne m'attendrais pas à ce que cela change vraiment la structure des revenus à l'avenir. C'est plus un impact sur le bilan. Il y en aura un peu, mais cela ne fait que majorer le bilan de l'actif et du passif. Et l'autre, quand vous regardez les comptes créditeurs et les charges à payer, vous verrez également qu'il y a eu – je pense avoir mentionné qu'il y a eu un mouvement d'environ 8,5 millions de dollars de ce compte vers – une réduction du droit actif à usage unique et baux.

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John Hecht, Jefferies LLC, Division de la recherche – MD & Analyste actions [4]

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D'accord. C'est très utile. Bien. Donc, quelques questions. La première est – et pardonnez-moi si vous l'aviez dans la présentation et que vous l'avez mentionné. Mais avez-vous à portée de main l'OLP du même magasin aux États-Unis et en Amérique latine?

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Daniel M. Chism, EZCORP, Inc. – CFO & CAO [5]

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Oui. L'OLP à magasins comparables aux États-Unis a diminué de 1%. Et ajusté en Amérique latine a été – PLO même magasin a également diminué de 1%. C'était un peu en hausse en PCGR, mais en monnaie constante, il était un peu en baisse.

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John Hecht, Jefferies LLC, Division de la recherche – MD & Analyste actions [6]

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Oui. D'accord. Et puis parler – donc on dirait que vous êtes concentré sur – il y a quelques parties mobiles par rapport à vos marges. La première est que vous vous concentrez sur la réduction des stocks vieillis, mais également sur la montée en puissance des magasins à Lat Am, etc. Que pensons-nous du rythme de la marge brute cette année? Sur la base de votre perspective de se débarrasser de l'inventaire vieilli et ainsi de suite, quand pourrait-il se terminer? Ou avons-nous déjà touché le fond?

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Stuart Ian Grimshaw, EZCORP, Inc. – PDG et directeur [7]

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Nous n'avons pas encore touché le fond. C'est un mélange. Je veux dire que nous essayons toujours de ramener la marge à l'endroit où nous avons indiqué que nous étions à l'aise, qui était de 35% à 38%. Mais le – nous devons également équilibrer la vente des nouveaux seaux d'inventaire. Si nous pouvons équilibrer les seaux frais avec l'élimination des personnes âgées, nous reviendrons vers ce ratio. Pour le moment, nous ne déplaçons pas les premiers godets aussi rapidement que nous le souhaitons. Et le véritable objectif de la gestion aux États-Unis et au Mexique est d'obtenir une approche équilibrée de la réduction des stocks afin de maintenir la marge du mieux que nous pouvons, mais notre vision simple est que nous pensons que nous avons probablement un peu trop de stocks que nous vouloir [recycle into] en espèces dès que possible.

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John Hecht, Jefferies LLC, Division de la recherche – MD & Analyste actions [8]

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D'accord. Et la dernière question est votre rachat. Je veux dire, je pense que vos actionnaires penseraient que n'importe quel montant de rachat est bon. Vous avez commencé un peu le rachat, mais c'est toujours une très petite composante du montant global alloué. Je sais que les règles modifiées nécessitent des périodes de [support]. Faut-il s'attendre à une plus grande concentration et une plus grande utilisation de cela? Ou comment pensez-vous de votre priorité à cet égard?

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Stuart Ian Grimshaw, EZCORP, Inc. – PDG et directeur [9]

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Eh bien, nous avons en quelque sorte dit que nous ferions 20 millions de dollars cette année. Nous sommes à peu près sur la bonne voie avec ce que nous pensions être. Je veux dire que nous avons la chance d'entrer sur le marché plus tôt que nous ne le pensions. Mais je veux dire que nous nous sommes engagés à – sous réserve de tout autre élément à venir, aux 60 millions de dollars sur 3 ans, à peu près de façon linéaire sur une base annuelle.

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Opérateur [10]

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(Instructions pour l'opérateur) Votre prochaine question vient de Greg Pendy de Sidoti.

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Gregory R. Pendy, Sidoti & Company, LLC – Analyste des consommateurs [11]

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Juste sur l'inventaire vieilli. Je pense que vous avez dit que cela est passé de – sur une base annuelle, de 9% à 7%. Pouvez-vous nous donner une couleur sur quelles catégories travaillons-nous principalement, l'électronique? Ou pouvez-vous simplement nous donner une petite ventilation de l'endroit où, je suppose, se trouve la partie la plus élevée de l'inventaire vieilli?

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Stuart Ian Grimshaw, EZCORP, Inc. – PDG et directeur [12]

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Oui. C'est principalement dans le – dans le domaine électrique où l'obsolescence technologique est la plus élevée, en particulier les LCD et les – nous avons des plasmas que je n'ai pas vus depuis longtemps, mais nous en avions quelques-uns que nous avons réellement liquidée. Et nous examinons – à travers elle sur une base de catégorie de produits pour voir réellement où cette obsolescence est la plus élevée et en prenant les bons prix pour déplacer cet inventaire.

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Gregory R. Pendy, Sidoti & Company, LLC – Analyste des consommateurs [13]

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D'accord. C'est utile. Et puis je viens – je suppose, sur le rachat, sur les changements. Danny, je pense que vous avez dit que cela passait d'une sorte de période d'interdiction d'une fenêtre d'un mois à 2 semaines. Est-ce que c'est 48 heures? Est-ce 48 heures après le signalement, [though]?

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Daniel M. Chism, EZCORP, Inc. – CFO & CAO [14]

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Donc, pour que la fenêtre s'ouvre officiellement, ce serait le cas, bien que nous soyons toujours sous le plan commercial 10b5-1 que nous avons mis en place en décembre. Nous sommes donc toujours sous ce plan. En supposant qu'il atteigne les paramètres que nous avons définis dans ce cadre, nous pourrions encore être sur le marché en train d'acheter.

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Opérateur [15]

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Et il n'y a pas d'autres questions pour le moment. J'aimerais renvoyer l'appel à Stuart Grimshaw pour ses remarques finales.

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Stuart Ian Grimshaw, EZCORP, Inc. – PDG et directeur [16]

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Merci beaucoup, et merci à tous pour votre écoute. Nous serons évidemment là pour répondre aux questions au cours des prochains jours, et nous attendons ces conversations avec impatience. Encore merci.

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Opérateur [17]

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Mesdames et messieurs, ceci conclut la conférence téléphonique d'aujourd'hui. Merci d'avoir participé. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.

Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation des résultats de l'EZPW 3 …
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