Pourquoi Warren Buffett abandonne l'une de ses entreprises préférées

Pourquoi Warren Buffett abandonne l'une de ses entreprises préférées

février 3, 2020 Non Par Marc

Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B) Le PDG Warren Buffett est depuis longtemps un fan de journaux, mais il semble maintenant que même l'Oracle d'Omaha ait vu l'écriture sur le mur.

Buffett quitte essentiellement le secteur de la presse écrite alors que Berkshire vend ses journaux à Lee Enterprises pour 140 millions de dollars tel que rapporté par le Wall Street Journal. La vente fait suite à un accord en 2018 lorsque Berkshire a embauché Lee pour gérer tous ses journaux, à l'exception de The Buffalo News, et intervient après des années de baisse des revenus et des bénéfices de son activité d'actualités, qui comprenait 31 quotidiens et 43 hebdomadaires. Selon le Journal, les journaux de Berkshire ont terminé 2019 avec 373,4 millions de dollars de revenus et 14,9 millions de dollars de revenus nets.

Dans le cadre de l'accord, Berkshire prêtera à Lee 576 millions de dollars à un taux d'intérêt de 9%. La transaction n'est pas importante pour une entreprise de la taille de Berkshire, mais compte tenu du penchant de longue date de Buffett pour l'industrie, il vaut la peine d'examiner de plus près pourquoi il s'est finalement éloigné, car Berkshire ne vend presque jamais ses activités d'exploitation.

Source de l'image: Motley Fool.

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Buffett a livré des journaux quand il était enfant et est un fervent lecteur de plusieurs quotidiens. En tant qu'investisseur, il a soutenu pendant une grande partie de sa carrière que les journaux fonctionnent comme un monopole local, surtout lorsqu'il n'y a qu'un seul journal majeur dans une ville ou une communauté donnée.

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À bien des égards, c'était vrai. Les journaux locaux jouissaient autrefois d'une activité d'annonces classées très rentable les jours précédents AlphabetGoogle (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL), Facebook (NASDAQ: FB), et Craigslist a pris le relais. À l'époque, les journaux étaient également mieux en mesure de maintenir leur base d'abonnés, car ils faisaient face à moins de concurrence, en particulier du type de points de vente gratuits qui peuplent Internet.

Berkshire a bien fait en tant qu'actionnaire majeur de la Washington Post Company pendant des décennies, mais Buffett a reconnu le long déclin de l'une de ses industries préférées.

Dans une interview avec Yahoo! Finance en avril dernier, Buffett a déclaré que l'industrie était passée du "monopole à la franchise à la concurrence au toast". Il pense également que la plupart des journaux finiront par disparaître, mais des publications nationales comme Le New York Times (NYSE: NYT), le Wall Street Journal et le Washington Post étaient susceptibles de rester.

Où est passé le monopole

Ce n'est un secret pour personne où l'entreprise publicitaire autrefois prospère a disparu. Google et Facebook dominent désormais la publicité numérique et disposent de marges de monopole pour le prouver. Google a affiché une marge opérationnelle de 28% au cours de son dernier trimestre, tandis que Facebook vient de réaliser une marge opérationnelle de 42% au quatrième trimestre.

Alors qu'Alphabet et Facebook ont ​​combiné une valeur de marché de 1,5 billion de dollars, The New York Times Company ne vaut que 5,3 milliards de dollars. L'action s'est redressée au cours des années Trump, car l'administration actuelle a donné un coup de pouce aux activités de presse, mais la société n'a augmenté ses revenus que de 5% au cours des trois premiers trimestres de 2019, ce qui montre que la transition de l'imprimé au numérique est un long slog.

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Buffett a raison au sujet de son évaluation du commerce de l'information alors que les salles de rédaction locales continuent de diminuer et que des points de vente prestigieux comme le Washington Post et le Time sont devenus des trophées pour des milliardaires comme Amazon's Jeff Bezos et Forces de vente Marc Benioff. Cependant, il est au moins une décennie trop tard pour parvenir à cette conclusion.

S'il avait eu la présence d'esprit de reconnaître le sort des journaux plus tôt dans la courbe, et que leur objectif et leurs activités publicitaires étaient remplacés par Google et Facebook, Berkshire aurait pu tuer. Alphabet a augmenté de 2 760% depuis son introduction en bourse en 2004, tandis que Facebook a gagné 428% depuis ses débuts sur le marché en 2012. Le parti pris traditionnel de Buffett envers les médias imprimés et contre les valeurs technologiques l'a peut-être empêché de le voir plus tôt.

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John Mackey, PDG de Whole Foods Market, une filiale d'Amazon, est membre du conseil d'administration de The Motley Fool. Suzanne Frey, cadre chez Alphabet, est membre du conseil d'administration de The Motley Fool. Randi Zuckerberg, ancien directeur du développement des marchés et porte-parole de Facebook et sœur de son PDG, Mark Zuckerberg, est membre du conseil d'administration de The Motley Fool. Jeremy Bowman possède des actions d'Amazon et de Facebook. The Motley Fool détient des actions et recommande Alphabet (actions A), Alphabet (actions C), Amazon, Berkshire Hathaway (actions B), Facebook et Salesforce.com. The Motley Fool recommande le New York Times et recommande les options suivantes: longs appels de 200 $ en janvier 2021 sur Berkshire Hathaway (actions B), courts en janvier 2021 200 $ sur Berkshire Hathaway (actions B) et courts appels de 225 $ en mars 2020 sur Berkshire Hathaway ( Actions B). Le Motley Fool a une politique de divulgation.

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