Meilleur achat: Apple contre Samsung

Meilleur achat: Apple contre Samsung

février 2, 2020 Non Par Marc

Pomme (NASDAQ: AAPL) et Samsung (OTC: SSNLF) sont des rivaux féroces sur le marché des smartphones, mais ils utilisent des modèles commerciaux très différents.

Apple est une société d'électronique grand public qui génère la plupart de ses revenus grâce aux iPhones, iPads, Mac, Apple Watches et leurs services associés. Samsung vend une large gamme d'appareils mobiles, d'électronique grand public et d'appareils électroménagers, ainsi que des puces de mémoire, des écrans et d'autres composants pour d'autres sociétés.

Le stock d'Apple a doublé au cours des 12 derniers mois, alors que les ventes d'iPhone se sont stabilisées et que ses services d'abonnement, Apple Watches et AirPods ont pris de l'ampleur. L'accord commercial de «phase un» avec la Chine a également dissipé les inquiétudes concernant sa chaîne d'approvisionnement et la demande des consommateurs chinois.

Les actions coréennes de Samsung n'ont augmenté que d'environ 25% au cours de la même période, les prix des puces mémoire cycliquement bas ayant freiné la croissance de son activité de semi-conducteurs et compensé les ventes plus fortes de ses appareils mobiles et de l'électronique grand public.

Mais avec les prix de la mémoire approchant d'un creux cyclique, les actions de Samsung brilleront-elles en 2020 et rattraperont-elles celles d'Apple? Examinons de plus près les deux géants de la technologie pour le découvrir.

Source de l'image: Getty Images.

Comment Apple et Samsung gagnent-ils de l'argent?

Apple a généré 55% de ses revenus provenant des iPhones au cours de l'exercice 2019. Environ 18% provenaient de son unité Services, qui abrite son App Store, Apple Music, Apple TV +, Apple Arcade, Apple Pay et d'autres services; 10% provenaient de Mac; 9% provenaient des appareils portables, des appareils domestiques et des accessoires; et 8% provenaient d'iPad.

Samsung a généré 47% de son chiffre d'affaires de son segment IT & Mobile Communications (IM), qui vend ses appareils mobiles Galaxy, au cours de l'exercice 2019. 41% provenaient de son unité Device Solutions (DS), qui abrite ses activités de semi-conducteurs et de panneaux d'affichage, et 19% provenaient de son unité Consumer Electronics (CE), qui vend des téléviseurs et divers appareils électroménagers. Ce total dépasse 100% en raison des éliminations interentreprises.

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Quelle entreprise croît plus rapidement?

Apple et Samsung ont tous deux enregistré une croissance de leurs revenus au cours des cinq dernières années:

Croissance des revenus en glissement annuel

FY 2015

FY 2016

EX 2017

EX 2018

FY 2019

Pomme

28%

(8%)

6%

16%

(2%)

Samsung

(3%)

1%

19%

2%

(5%)

YOY = D'une année à l'autre. Source: Rapports financiers des entreprises.

L'activité iPhone d'Apple a principalement souffert de la saturation du marché des smartphones, de la concurrence des concurrents chinois et des cycles de mise à niveau plus longs. Cependant, il a élargi son écosystème avec de nouveaux services et vendu plus de montres Apple et d'AirPod pour atténuer ce déclin.

Apple a récemment déclaré que le nouvel iPhone 11 était son modèle le plus vendu tout au long du trimestre des fêtes, ce qui suggère que la croissance de ses revenus va s'accélérer tout au long de l'exercice 2020. L'arrivée des iPhones 5G à la fin de l'année devrait également stimuler ses ventes au cours de l'exercice. 2021.

Pendant ce temps, l'augmentation des ventes d'AirPods et d'Apple Watches, ainsi que l'expansion de son écosystème de services d'abonnement, devraient progressivement diversifier la gamme haut de gamme d'Apple loin des iPhones, iPads et Macs. En conséquence, les analystes s'attendent à une augmentation des revenus d'Apple de 10% cette année et de 8% l'année prochaine.

Source de l'image: Apple.

Samsung a fait face à trois défis majeurs ces dernières années: la saturation du marché des smartphones, la baisse des prix des puces de mémoire DRAM et NAND et la faiblesse des ventes de téléviseurs. La hausse des prix des puces mémoire a considérablement augmenté ses ventes en 2017, mais une surabondance mondiale de puces a écrasé les prix du marché au cours des deux dernières années.

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Les ventes des smartphones de Samsung se sont améliorées en 2019, mais les marges d'exploitation du segment ont baissé car il a dû faire face à une concurrence plus forte sur les marchés bas de gamme et milieu de gamme. Cependant, les revenus et le bénéfice d'exploitation de son activité d'électronique grand public ont augmenté, car elle a vendu davantage de téléviseurs OLED haut de gamme et de nouveaux appareils.

L'activité des puces mémoire de Samsung est restée faible, mais elle a vu une "amélioration de la demande" dans les centres de données, les disques SSD et les appareils mobiles. Il a également prédit que le marché de la mémoire "s'améliorerait progressivement" en 2020 avec "la demande croissante des entreprises de centres de données et l'adoption du smartphone 5G".

Les analystes s'attendent à ce que ces vents arrière accélèrent et augmentent les revenus de Samsung de 9% cette année et de 10% l'année prochaine.

Croissance des bénéfices et évaluations

Apple et Samsung devraient également générer une croissance des bénéfices plus forte au cours des deux prochaines années.

Croissance estimée des bénéfices

FY 2020

FY 2021

P / E avant

Pomme

17%

13%

21

Samsung

39%

40%

13

Source: Yahoo Finance et Market Screener, au 31 janvier.

Sur la base de ces estimations, l'action Samsung semble beaucoup moins chère par rapport à la croissance de ses bénéfices.

Cependant, il est beaucoup plus difficile d'acheter des actions de Samsung qu'Apple. Samsung ne négocie officiellement que sur les bourses de Corée du Sud, de Londres et du Luxembourg. Le stock OTC non parrainé aux États-Unis (SSNLF) ne suit plus le stock sous-jacent, et les résidents américains ne sont pas autorisés à acheter directement les actions GDR de Samsung.

Pour la plupart des investisseurs américains, Apple est le meilleur achat

Samsung est sur le point de connaître une forte reprise et son stock est assez bon marché. Mais à moins que vous ne résidiez à l'étranger et n'ayez accès à l'une des trois bourses où Samsung est coté, Apple reste le meilleur investissement global.

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Les actions d'Apple ne sont pas particulièrement bon marché par rapport à sa croissance, mais la force de sa marque, son portefeuille croissant d'appareils et de services d'abonnement, ses solides flux de trésorerie et ses rachats et dividendes constants en font toujours un investissement solide à long terme.

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* Retours du conseiller en valeurs au 1er décembre 2019

Leo Sun détient des actions d'Apple. Le Motley Fool détient des actions et recommande Apple. Le Motley Fool a une politique de divulgation.

Les vues et opinions exprimées ici sont les vues et opinions de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de Nasdaq, Inc.

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